了解過境外投資相關(guān)法規(guī)的國(guó)內(nèi)投資人應(yīng)該都聽說過37號(hào)文，因?yàn)橹袊?guó)自然人只有依據(jù)37號(hào)文完成登記和審核，才能合法地進(jìn)行境外投資。

也就是說，37號(hào)文提供了中國(guó)自然人唯一合規(guī)持有境外公司股份的途徑。

除此之外，完成37號(hào)文相關(guān)要求的中國(guó)人，還能保證境外受益的資金回流合法合規(guī)。境外產(chǎn)生的收益（包括交易所得、分工、利息等）回流國(guó)內(nèi)時(shí)，均須向相關(guān)部門提供已經(jīng)完成的37號(hào)文登記文件。

什么是37號(hào)文？

37號(hào)文實(shí)質(zhì)上是“境內(nèi)居民通過特殊目的公司境外投融資及返程投資的外匯登記”。這適用于大多數(shù)由中國(guó)人設(shè)立的境外公司，包括由開曼公司、BVI公司控股的海外上市公司等。

接下來解釋這句話涉及的關(guān)鍵詞。

境內(nèi)居民：指的是持有中國(guó)境內(nèi)居民身份證、軍人身份證件、武裝警察身份證件的中國(guó)公民，以及雖無中國(guó)境內(nèi)合法身份證件、但因經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系在中國(guó)境內(nèi)習(xí)慣性居住的境外個(gè)人。也就是說，無論是企業(yè)創(chuàng)始人、股東、還是享有海外股權(quán)激勵(lì)政策的員工，只要是境內(nèi)居民身份，都在37號(hào)文的覆蓋范圍內(nèi)。

特殊目的公司：指的是為了海外上市、投融資目的設(shè)立的公司。

什么時(shí)候須進(jìn)行37號(hào)文登記？

按照法律要求，對(duì)特殊目的公司注資前須完成37號(hào)文登記，已注資的公司可申請(qǐng)補(bǔ)登記，但可能要繳納違規(guī)費(fèi)用、出具解釋說明函件、依據(jù)個(gè)案業(yè)務(wù)集體審議制度來辦理。

需要注意的是，這里的“注資”并不只意味著向海外公司注入資金，設(shè)立公司或收購公司作為WFOE（全外資控股的境內(nèi)公司）也被視作“注資”。

個(gè)人境外投資的合規(guī)操作步驟如下：

1. 設(shè)立境外特殊目的公司（SPV），規(guī)劃公司架構(gòu)；

2. 辦理37號(hào)文初始登記；

3. 新設(shè)或收購境內(nèi)企業(yè)作為WFOE公司；

4. 簽署VIE相關(guān)所有協(xié)議；

5. 境外投資人向SPV注入資本；

6. 如果后續(xù)SPV的股東出現(xiàn)變化，須完成變更37號(hào)文登記。

我們可以記住一條簡(jiǎn)單的規(guī)則：完成37號(hào)文登記之前，只能先設(shè)立境外特殊目的公司，其它涉外操作均不合規(guī)。

每一位境內(nèi)股東都要設(shè)立一家SPV嗎？

境內(nèi)居民只須為其控制或設(shè)立的第一層特殊目的公司完成37號(hào)文登記。而第一層特殊目的公司控制的第二層公司的股權(quán)如出現(xiàn)變化，境內(nèi)居民無須做變更登記。

如下圖所示：

由于SPV出現(xiàn)任何重大變更都要辦理37號(hào)文變更登記手續(xù)，所以一般會(huì)建議每位創(chuàng)始人都設(shè)立一家SPV公司，以避免其它創(chuàng)始人持股出現(xiàn)變化時(shí)，重復(fù)37號(hào)文的繁瑣程序。

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